根据国家统计局数据,上半年国内医药板块同比增长13%。尽管15年3季度的行业增长数据尚未出炉,但我们认为低迷仍将持续,原因如下:1)全国医疗保险支出压力增大;2)部分省份药品投标价格被压低。然而,我们预计板块增速即将见底(据我们估算最低同比增速为11-12%),原因在于:1)在人口老龄化、城市化和环境污染等因素的影响下,长期市场需求依然旺盛且呈上升态势;2)渠道去库存进程已经持续半年以上,此次时间远长于以往,而在我们看来最终用户的需求则是刚性的;3)预计各省药品招标工作将在2016年1季度末完成,部分省份尚未开始招投标,但我们预计这些地区将以平均销售价格下降5-8%这一相对中性的结果告终。招标结束后,我们认为市场竞争局面会更为明了,而各分销商有望开始补仓。预计随着销量的上涨,降价所造成的损失将得以弥补。

2015年3季度前瞻--预计 ...

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