【2015年三季报】

报告期内基金投资策略和运作分析

三季度，货币政策继续保持宽松的节奏。央行连续进行了降准和降息，并在公开市场进行逆回购，并下调了回购利率至 2.35%，有意引导资金利率下行。银行间市场7 天回购利率稳定在 2.4%附近,资金面非常宽松。债券短端收益率稳定在一个较低的水平，长期债券波动加剧。股市的大幅波动，以及央行 8 月初扩大了汇率波动区间并贬值 5%，这些因素降低了投资人的风险偏好，也加大了市场的不确定性，基金资产也因此受到了较大损失。因此，在过去三个月，资金逐渐流向债券，也促使长债收益率有所下行，信用利差压缩到很小的水平。

目前信用利差被压缩到 10%分位以内，是前所未见的低值。主要原因在于目前市场资金泛滥，信用债作为一种较高收 ...

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