报告名称：浦东金桥(600639)2015年三季报点评：2015年1~3季度业绩回顾
报告类型：点评报告
报告日期：2015-11-01
研究机构：中金公司
研究员：宁静鞭
股票名称：金桥Ｂ股,浦东金桥
股票代码：900911,600639
页数：6
简介：2015 年1~3 季度业绩每股盈利0.34 元，同比上升18.8%
浦东金桥今日公布了3 季报，期内实现营业收入11.4 亿元，同比下降23.0%；实现净利润3.8 亿元，同比上升18.8%，合每股0.34元。
营业收入下降，毛利率上升：期内实现营业收入11.4 亿元，同比下降23.0%，主要因房地产结算收入下降。而公司综合毛利率则较去年同期上升7.7 个百分点至52.7%。
投资收益大幅增加：本期录得投资收益3,369 万元，同比大幅提高41.6%，主要因为本期收到了东方证券股份有限公司分红及理财产品投资收益较上年同期有所增加。
财务状况改善：期末净负债率27%，较期初下降11.4 个百分点；期末在手现金9.1 亿元，较年初提高66.4%，但仍低于短期借款与一年内到期非流动负债之和的11.3 亿元。
发展趋势
上海工业地重估受益标的：往前看，公司在金桥区域持有150 万平米以上（权益建面口径）土地资源，随着特大城市工业地出让逐步收紧，核心区工业地价格有望出现明显上升，将推动公司在手资源价值重估。
盈利预测
我们维持公司2015/16 年盈利预测每股0.49/0.58 元。
估值与建议
目前股价分别对应2015/16 年市盈率51.2 倍和42.9 倍，较NAV溢价47%。我们维持A 股“中性”评级，上调目标价17.6%至20 元，以反映市场近期对上海本地股风险偏好改变。上调B 股公司目标价10%至2.2 美元，维持“推荐”评级。
风险
宏观经济下行风险。

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