金融危机以来全球主要央行纷纷祭出超常规货币宽松的“大杀器”，六七年来不断掀起印钞风潮、制造流动性洪流。这些央行增发的货币都去哪儿了？中泰证券给了我们一个明确的回答。

　　中泰证券新近报告以美日欧三大央行为分析对象，分别指出：美国量化宽松（QE）释放的货币80%还沉淀美联储，联邦政府、企业和金融部门资产负债表状况仍然较差；欧元区QE也有80%的释放货币留在欧洲央行，但欧洲企业的信贷规模萎缩已经结束；日本QE真正奏效始于2013年，释放的大部分货币也留在央行，但已促使日本银行业资产规模扩张30%，信贷规模相对低点回升了10%。

　　从上述三地区QE的历程来看，中泰证券认为，态度坚决、明确的大规模QE对经济有非常明显的正面刺激作用，其对实体经济的影响表现在以下三方面：

　　金融机构资产规模的大幅扩张，先是配置高流动性资产，后期会逐渐转向流动性偏低的其高收益资产；

　　部分资金进入金融机构的资本金，提高金融机构的抗风险能力和风险偏好；

　　通过本币贬值提高出口产品的竞争力。

　　但问题是，QE释放的大部分资金仍留在央行的资产负债表，今后要如何保持刺激政策的可持续性？美联储退出QE已经使部分 ...

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