三年期定增项目受影响

业内人士表示，新规鼓励非公开发行项目以发行期首日为定价基准日，这体现了定价的市场化改革方向。在对定增的价格引导上，预计三年期定增受到的影响更大。

据悉，此次窗口指导要求，"长期停牌的（超过20个交易日）的，要求复牌后交易至少20个交易日后，再确定非公开基准日和底价。鼓励以发行期首日为定价基准日，这类交易如审核无重大问题，直接上初审会。"

定增的定价基准日一般会有三个可选节点，一是董事会决议公告日，二是股东大会决议公告日，三是发行期首日。一般情况下，公司与券商会选择董事会决议日为定价基准日。在业内人士看来，监管层之所以要求停牌期超过20日的公司延期定价，其目的在于保证定增价格更具市场效率，且能在一定程度上防范利益输送。但在实际操作中，也有保荐人表示操作起来不容易。发行期首日定价价差不大，这适合在市场上行期发行。如果市场不稳，容易出现发行失败的情况，这是发行人绝不想承担的风险。

业内人士认为，这次窗口指导意见对三年期定增项目影响更大。其原因在于，一年期定增基本上是通过询价确定，在这几年的规范发展中，已经不太可 ...

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