投资要点

业绩低于预期

2015 年前3 季度，公司实现营业收入116.8 亿元，同比增长25.78%；营业利润2.46 亿元，同比下降40.28%；利润总额为2.96 亿元，同比下降31.77%；归属于母公司股东的净利润为2.39 亿元，同比下降28.75%，其中扣除非经常损益的净利润下降35.30%。公司前3 季度的EPS为0.31元，其中3 季度为0 元。

全渠道战略转型拉低业绩

从2015 年1 月22 日，广西南城百货进入公司合并报表，经营规模增长迅速，前3 季度收入增速仍然维持在25%左右，与中报持平。第3 季度，公司营业收入增速在20%以上，但净利润为-224.6 万元。

公司净利润迅速下降主要是由于：第一，公司实施线上和线下融合的O+O全覆盖布局，构建包括云猴网、支付平台、物流平台、便利平台、会员平台在内的云猴大平台生态系统。目前各平台正处于前期构建及市场培育阶段，培育成本较高。第二，公司所处超市、百货零售行业面临消费复苏缓慢、渠道竞争激烈等困难；第三，川渝市场由于门店数量 ...

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