投资要点:

　　大周期拐点到来,最看好生猪养殖,其次是禽。近日受政策刺激和基本面推动,农业板块表现靓丽,生猪养殖继续强势,禽产业链底部反转迹象明显。板块的投资热情迅速升温,行情逐步扩散到大种植、生物育种、兽药、农资流通等相关领域。我们认为,从周期性角度,农业正处于上行周期的起步阶段,面临景气向上的拐点。10月PMI数据好转支撑我们对宏观经济触底回升的判断,随后的CPI数据有望继续强化通胀预期。我们建议加仓景气度最高、业绩有望持续超预期的生猪养殖板块;同时,维持对白羽肉鸡行业的“推荐”评级,我们认为禽将是继生猪之后下一个周期反转的板块,建议投资者择机在左侧布局,并耐心守候禽产业链底部反转的“戴维斯双击”。

　　生猪养殖明年业绩有望超市场预期。从三季报的情况来看,农业各子行业景气度分化明显,畜禽养殖尤其是生猪率先反转,景气度显著高于其他子行业。今年3月底到8月中旬,生猪价格持续快速上涨约50%,同期饲料价格加速下跌,养殖企业盈利大幅改善。

　　基本面角度,产能的去化仍在持续,而下游需求稳中有升,明年不会比今年更差,在二季度以前,供需紧平衡的状态不会出现根本性的逆转,猪价的上涨周期 ...

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