本报告导读：

整体业绩逐步改善，新设地产平台公司整合地产业务、整体业务结构优化，政策红利可期，维持38 倍PE 估值，目标价20.14 元，增持。

投资要点：

整体业绩逐步改善，多元业务稳健推进。2015 年前三季度公司营收约 67.73亿元（同比+9.95%），归母净利约1.9 亿元（同比+3.26%），本季度业绩明显改善(中报归母净利同比-11.25%)、基本符合预期。公司为优化业务结构配置设立地产公司，未来将成为其整体业绩新增长点。考虑公司水电业务业绩增速较快、且报告期内财务费 ...

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