控烟政策影响下，主营业务承压，但综合毛利有所提升。

（1）上海、杭州等十余个城市落实控烟条例，烟草消费税提升导致下游需求趋弱，2015 年上半年全国产销量同比分别降3.1%，2.2%，截止2015 年8 月，全国卷烟年累计销量同比下降2.44%， 1-9 月营收同比减26.68%；（2）2015 年1-9 月归母净利润同比减41.9%，主要系浙江德美事件导致同期相比合并范围发生变动及主营业务收入下降所致；（3）1-9 月综合毛利率27.73%，较上年同期增长2.21pct，2015Q1、Q2、Q3 综合毛利率分别为27.63%、29.29%、25.72%，各季度毛利率保持平稳，成本控制有效，主营业务回暖可期。

其他财务指标方面，前三季度资产减值损失同比减少654.66%，主要系转回上年末因浙江德美计提的坏账准备 ...

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