收入及成本因子均符合预期,营收回暖、拨备对冲

　　从净利润增速驱动各要素分解来看,上半年显示整体上市银行规模增速贡献净利润增长9个百分点,利差贡献为-4%。这体现了今年前三季度5次降息和利率市场化因素的负面影响,但货币市场的低利率以及触底反弹的生息资产增速对冲了部分存贷利差的下行。中间业务收入和成本收入比的下降分别正面贡献4/2.3个百分点,较中报均有所扩大。显示手续费环比回暖,同时银行成本压缩仍在延续。计提的拨备损失增加负面贡献多达11个百分点。整体而言,规模扩张及手续费的回暖使得银行收入端增速环比中期小幅回暖,基本抵消了息差的继续下行。在资产质量压力居高不下的情形下,拨备计提仍将维持较高水平。

　　行业息差缓步下移,生息资产规模环比回升

　　我们按期初期末余额估算的行业前三季度净息差为2.46%,环比上半年下降了4BP,主要受大行(-5BPQoQ)及城商行(-2BPQoQ)影响,资金业务占比较高的股份制息差表现与2季度基本持平表现较好。行业整体息差在前三季度重定价的影响下走低符合预期,但下行幅度仍受到了货币宺松政策对冲。展望4季度,我们认为后续降息的影响仍会逐渐作用到银行 ...

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