报告要点

　　事件描述

　　自10月7日我们发布《计算机行业四季度观点--结构性布局机会已凸显》坚定看多计算机板块以来,板块整体上涨29.39%,在各行业中遥遥领先。站在当前时点,我们认为,对计算机板块不宜悲观,进攻或许是最好的防守。

　　事件评论

　　风险消除,不宜悲观:1、政策风险殆尽,近几个月来监管层陆续对金融市场、信息披露、交易规则进行调控和整治,市场一直存在监管趋紧的担忧,然而,此类规范性监管本质上利于市场公平、资源配置和风险防控,商业模式靠谱的优质成长股反而可以脱颖而出,此外,监管层亦表态支持互联网等创新工具的发展,政策风险不足为虑;2、资金风险消除,与2000年纳斯达克泡沫不同,目前A股处于货币宽松周期,市场流动性充裕,伴随10月底场外配资清理完毕,杠杆风险已大幅降低,且1.03万亿的场内两融余额不足牛市巅峰时期的一半,“股灾”发生率大幅下降;此外,资产收益率的下行引发的大类资产转移趋势未变,目前场外增量资金充沛,正蓄势待发;3、估值风险弱化,利率的逐步下行已对成长股的高估值产生一定支撑,且国内互联网的逻辑并未破坏,真正的高成长个股(包括好的商业模式逐步兑现或 ...

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