维持盈利预测，维持增持评级！公司三季度业绩符合我们的预期，正如我们在行业中报梳理时强调的谨防资产减值损失对公司业绩的拖累，报告期内金属价格下降使得公司毛利率下降、资产减值损失大幅上升。但是从长期来看，公司的资源禀赋出众，一旦金属价格反弹公司业绩具有很高的弹性。我们在给予金属价格中性假设的前提下，维持公司2015-2017 年EPS为0.20/0.19/0.33，以2015 年10 月30 日收盘价计算的动态市盈率为58 倍，61 倍，35 倍。考虑到公司出众的资源品位和很高的业绩弹性，以及外延扩张的预期，维持“增持”评级。

金属价格下跌导致毛利率下降、资产减值损失上升，但费用率略有下降2 ...

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