10月下旬大盘在3300点至3450点间窄幅震荡,在此期间市场围绕“中英大单”、“央行双降”和“十三五规划”形成热点,呈现板块轮动行情。然而,市场内生性上涨动力不足,热点持续性不强,增量资金入市缓慢,以存量资金博弈为主。在此背景下,若没有新的刺激性因素出现,短期仍将以宽幅震荡为主,考虑到现阶段大盘反弹至3600点一线,在央行双降和五中全会后,市场热点减少,并随着10月初市场反弹带来较多获利筹码有锁定收益的需求,因此市场存在进一步整固需要。在此背景下,市场短期仍为存量博弈格局,主要以结构性行情为主。在此阶段,市场将出现热点板块轮动产生的短期投资机会。而长期来看,无风险利率下行,使得风险偏好提升,将促使社会资本大类资产配置转向风险高但收益率弹性也高的股权资产,因此对于后期我们并不悲观,现阶段可着手相应布局。

债券市场经历了10月份的快速上涨,整体涨幅较大、涨速较快。从绝对收益率上来看,目前的利率债收益率水平已经接近2008年低点,之前带领市场上涨的长债的绝对收益率目前已降至较低位置。与此同时,随着10月份长债的大幅上涨,收益率曲线进一步平坦化,短端利率是否有效下行将制约长债行情 ...

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