在A股市场，大家都喜欢将自己归于成长股投资者，但在成长股上真正赚到钱并不容易。一方面是我们选到的成长股，往往市场也有共识，给出的对价并不便宜。另一方面，大部分所谓成长股，在成长过程中并不一帆风顺，被证伪的概率很大，一旦证伪，过高的业绩预期面临下调风险，估值同样也会大幅打折，对股价的杀伤力巨大。

　 股价由业绩和估值共同决定，我们最希望能够选到业绩、估值双升的股票。美股的消费品中不乏牛股，比如某连锁咖啡品牌，09年以来股价上涨接近20倍，其中利润增长了7倍，估值提升了3倍（最新股价对应30倍PE）。类似的美股消费品10倍股还有不少，其共性是，股价上涨基于低估值的基础上，业绩持续增长，戴维斯双击获取巨大超额收益。

　 但通过分析A股的10倍股，我们却发现，情况并不一样。据雪球作者统计，过去几年90%的10倍股，利润年复合增速低于10%。更难以解释的是，利润增速快的公司，股 ...

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