航空因何成为“价值毁灭者”？“你想成为百万富翁吗？很简单，你先成为亿万富翁，然后去投资航空股，你就会变成百万富翁了。” --巴菲特。

　　关于航空股是“价值毁灭者”的论述来自“股神”一次不成功的投资经历。1989年巴菲特投资了美国航空，此前多年高速发展的美航，在巴菲特投入了3.58亿美元之后，收入开始出现萎缩，此后甚至一度要靠出售飞机来给员工发工资。1994年美航发生五年来的第五起空难，使得应付给巴菲特的优先股股息也不得不推迟。终于在1998年，巴菲特和美国航空情尽缘散，“股神”从此对于航空为代表强周期品种的投资格外谨慎。

　　航空运输服务不可储存、公司财务经营杠杆高、产品相对同质化和行业价格透明四大特点，决定了航空业长期存在过度竞争，这是导致航空业“毁灭价值”的根源。航空公司成本结构相对刚性，机票收入却受多重因素影响而起伏不定，行业呈现盈利微薄而且脆弱的特点，因此长期难以产生股东价值。

　　十年航空股周期波动复盘

　　航空股的涨跌通常主要受到三个方面因素的影响：供需关系、油价、汇率。2006年-2015年，我国民航客运周转量保持了12.5%以上的复合增长率，营业收入的复合 ...

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