新股申购取消预缴款制度，除了改变普通投资者打新格局外，对以机构投资者为主的网下投资者也带来了冲击。根据投行发行人士的预测，取消预缴款后，网下机构进入无成本新股配售时代，这必然激发机构的参与热情。

　 网下配售变成零成本

　 根据证监会上周五的公示，取消现行的新股申购预先缴款制度，将申购时预先缴款改为确定配售数量后再进行缴款。证监会对此的解释是，巨额打新资金给货币市场带来影响或导致部分投资者卖老股打新股。

　 来自基金公司内部信息显示，在预缴款申购新股的时代，以基金为主的网下机构投资者，推出了大量的专门用于打新的产品进行新股申购。而为了让最终获配的股份更多一些，这些基金公司还常常从银行间市场拆借短期资金进行网下新股申购。

　 "网下新股申购以前就是拼资金规模，资金实力越大，获配的股份也就越多，在新股不败的前提下，通过拆借资金放大杠杆打新，那点拆借成本相对于丰厚的收益几乎可 ...

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