上周末证监会宣布IPO重启,同时美国10月非农数据表现强劲显著提升美联储12月加息预期,本周一债券市场明显受到一定冲击。展望新股发行重启及相关制度改革可能对债市带来的中期影响,主流机构观点认为,考虑到资金冻结因素的消失,以及新规预计会显著压低打新收益率的因素,IPO重启对当前债市资金总量的分流影响将有限。而另一方面,随着新股发行重启再度引发打新基金回归,未来不排除债市会出现新的增量需求。

打新收益可能明显下滑

对于IPO重启对债券市场等固定收益类资产领域的影响,目前市场较为关注的焦点是资金参与新股申购收益率水平可能体现出的优势。根据对新规则下打新的基本测算,新规实施后打新整体收益率预计明显低于以往。其相对于债券市场,尤其是中高等级信用债票息收益率的优势,将明显下降。

国泰君安认为,IPO发行新规改为网上市值申购、摇号中签,网下市值比例配售的发行规模及打新资金门槛限制将由此大幅降低。这也意味着新规实施后,新股中签率将显著降低,打新预期收益会大幅下降,不再有IPO的“无风险收益率高地”,打新基金、理财等稳定收益空间可能收窄 ...

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