投资要点:

总体观点:制造业景气弱改善,"中国智造"值得长期布局

制造业景气弱改善,经济下行压力仍在。10月财新制造业PMI 终值低位反弹至48.3,在历年同期中偏低,制造业景气弱改善,前期政策刺激效果显现。新订单低位反弹,新出口订单回升至荣枯线上,内外需同步改善。上周央行继续下调7天逆回购利率,宽松周期仍在持续。海通宏观认为,经济寻底未果,虽然需求、生产、价格均有所回升,但去库存仍在继续,经济下行的压力依旧存在。

15年三季报披露完成,机械行业景气待振。15年前三季度机械行业收入和净利润延续下滑趋势,行业景气待振。纺织服装设备、环境监测仪器是15年前三季度经营状况相对较好的板块,纺织服装设备上市公司15年积极布局并购和转型,环境监测仪器受益于国家政策导向,经济转型需求上升。15年机械行业上市公司并购积极,印刷包装机械、纺织服装设备、铁路设备并购案例居多。我们预计15Q4-16年,受困于经济下行,原有主业承压,机械行业内并购潮还会延续。机械行业15Q3经营性现金流在收入、利润和应收账款周转率同比下滑的情况下出现同比回升,或预示 ...

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