临近年底的收官季，债券市场却不安稳，要说先前的10月攻势惊艳四方，那当下的调整同样是雷厉风行。9日，在连续调整多日后，伴随着IPO重启消息落地，债券市场加速下挫，十年期国债利率单日上行逾10基点，期货跌价近1%，10月浮盈基本洗白。IPO果真是洪水猛兽？

　　不必讳言，IPO的确是当下债市的重磅利空。这很大程度上可能体现为对情绪的冲击。眼下，债券绝对收益率低，机构普遍积累较多浮盈，临近年底时节本就无心恋战，落袋为安的冲动较强，IPO更容易刺激抛售行为，加剧行情波动。但不少机构认为，改革后的IPO制度对债市的实质冲击不会太大。

　　债券投资者之所恐惧IPO重启，无非是以往打新会从两个途径给债券市场带来负面冲击：一方面，IPO申购资金冻结期间的大量资金在途转移，会导致货币市场供需出现结构性不平衡，扰动货币市场利率的稳定性。对于这一轮由资金造就的债券牛市而言，流动性稳定的重要性毋庸多言。另一方面，打新可能创设出无风险高收益的类固收资产，例如上半年风生水起的打新基金、配资、两融受益权等，从而可能对债市投资资金产生抽血作用。这一幕，曾在今 ...

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