报告名称：万科A(000002)销售形势良好 土地投资大幅提升
报告类型：点评报告
报告日期：2015-11-10
研究机构：广发证券
研究员：乐加栋,郭镇,金山
股票名称：万科Ｂ,万科Ａ,万科企业,万科H代
股票代码：200002,000002,02202,299903
页数：6
简介：销售形势持续稳健，均价整体继续上升
2015 年10 月，万科实现销售金额236.5 亿元（同比+7%，环比-3%），不过从认购金额的角度来看，同环比均实现了较大幅度的上升，金九银十万科的销售形势基本稳定。2015 年1-10 月，万科累计实现销售金额2041亿元（同比+19%），已经接近去年全年水平。公司目前可售资源充足，存量和每个月的新推货都保持相对稳健水平，全年销售金额超过2500 亿元是比较确定的。10 月销售均价约12620 元/平米（环比-5%，同比+9%）。
拿地力度大幅提升，物流地产继续发力
2015 年10 月，万科共获取19 个项目资源，合计建筑面积约305.7 万平米，总地价约150.74 亿元。月度拿地规模是近两年来的高点，与销售规模之比继续提升，10 月达到28%。土地投资力度的加大，一方面是三四季度地方政府供地增多，同时质量相对较好的地块（楼面价占周边售价之比较低）的推出量也在增加，万科拿地的可选择范围加大。不过整体拿地价格囿于土地资源稀缺、优势地块争夺激烈而有所上升。合作力度则略有下降，目前来看，公司10 月获取的项目大多是万科控股以及100%控股，少数股东权益占比未来将相对下降。10 月，万科再次公告了获取物流地产项目，杭州大江东香精厂项目，建筑面积10.2 万平米，截至目前，万科在物流地产项目上的储备建面达到49.0 万平米。未来发展提速可期。
预计公司15、16 年EPS 分别为1.64、1.86 元，维持“买入”评级
万科的销售规模继续保持稳健态势，前10 月的销售规模已经接近去年全年水平。转型业务（如物流地产）有序推进。我们看好公司的长期发展。
风险提示
全国房地产市场负向波动；转型业务推进不及预期。

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