投资要点:利差损出现的条件极其苛刻,此轮低息不会引至利差损, 利差收窄幅度也非常有限,市场反应过度,目前估值安全,维持"增持",推荐平安和新华。

发达国家基本都经历过利差损;合理的投资结构可减轻利差损影响。寿险市场的快速发展是在经济高速增长时期,且都伴随着银行的高利率,当经济增速减缓时,通常伴随着低利率,导致此前签订的含保证收益保单产生利差损。过去三十年,发达国家基本都经历了经济发展减速、长期利率明显下降的过程,寿险行业都面临过利差损的困扰。但由于各国投资策略和投资结构的差异,利差损的冲击大相径庭。综合来看,美国得益于其完善的投资管理体系和资产负债匹配,在经济波动期间过渡平稳,利差损并未严重影响寿险公司的经营和发展。

90 年代末中国保险业曾出现严重利差损,保监会及时控制,催生审慎监管。1997 -1999 年高保证利率时代,寿险产品预定利率与中央银行基准利率挂 ...

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