在市场大环境下，定向增发与股权激励、员工持股等都被视为利好行为。研究显示，好坏评定的标准与定向增发的有效性研究是一致的。

　 盲目听从市场上的各种利好利空消息而不知其深层逻辑不利于理性投资。本文希望通过定向增发目的揭示上市公司定向增发的有效性，为投资者参与定增上市公司的投资提供一定的参考。

　 定向增发受追捧

　 项目融资占大头

　 公开增发和定向增发是我国上市公司股权再融资的两种主要方式。股权分置改革在推动证券市场发展的同时，也为定向增发创造了有利条件。定向增发具备发行低门槛、定价方式灵活、融资程序简便高效等优点，这使之逐渐成为我国资本市场上股权再融资的主流方式。

　 2011年颁布的《上市公司非公开发行股票实施细则》将定向增发推向了一个高潮。

　 数据显示，自2011年以来，A股上市公司定向增发热情持续发酵，实际融资规模占股权融资总额的比例一路高涨，2014年这一比值达90%以上，2015年（截至11月9日）已超80%；相比之下，公开增发惨遭冷落，2014年全年募集3.65亿元，占比远远小于1%，2015年至今还未出现公开增发案例。不仅如此，定向增发对 ...

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