近期美联储的加息预期再度升温，我们首先应该排除的是对耶伦的无端批评,似乎一些中国研究者比美联储更了解美国经济,更需要对加息的后果负责似的。这对我们关注美联储为什么加息及其可能的冲击并无益处。

　　美联储加息与否，是一种艰难的权衡，美联储可能既需要确认美国和全球经济的复苏进程不至于受加息所累，也需维持美股、美债等资产价格的大致稳定，还需在汇率和资本流动领域维持相对有利于美国的态势。多重目标约束下，加息不是那么容易做出的抉择。

　　回顾7月末8月初，美联储之所以在市场期待中迟迟未加息，可能存在多种足以影响美联储决心的因素。因素之一是当时新兴国家的增长放缓，尤其是当时全球热议中国增长放缓的严峻程度；二是当时全球资产价格的动荡，中国A股市场陷入大幅持续下跌，全球股市也乱糟糟；三是主要国家央行政策不明朗，欧洲央行要继续扩大宽松至2016年底，而中国央行的汇改也使国际社会莫衷一是；四是大宗商品仍然低迷，没有企稳迹象。在这种纷乱局面下，美联储要下决心加息十分困难。但3个多月过去了，现在的情况似乎明朗了不少。

　　首先是全球和美国经济复苏的情况，现在看来，西方国家复苏相对稳健，同时，陷 ...

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