当前货币政策要对稳增长作出更大贡献，就不能再局限于释放流动性，而要改变金融资源错配的格局，从系统上解决资金沉淀问题，提高流动性的利用效率。放开存款利率上限后，利率市场化进程中的另外两项重要任务，是强化金融机构的市场化定价能力和进一步疏通利率传导机制。通过一系列改革疏通利率传导机制，让短期利率的变化能有效影响各种存贷款利率和债券收益率。这两个领域的实质性进展，是向新的货币政策框架转型的重要基础。

　　为应对本轮经济周期下行，我国从去年11月开始进入宽松货币政策周期。不过，此轮经济下行的压力之大、影响之广泛出乎政策部门意料，而央行在货币政策思路上也有了重大调整。央行最新公布的三季度货币政策报告，在提出"防止结构调整过程中出现总需求的惯性下滑"的同时，首次表态"不能过度放水、妨碍市场的有效出清"。由此估计，未来央行在政策上可能在稳增长和防风险上多权衡，而不会以过度宽松货币政策来降低企业因结构性调整而可能遭遇的违约风险。

　　央行对此的进一步解读是，从全部均衡和更长期的视角看，在未进行有效的结构调整和市场调节情况下推行大规模刺激政策，虽然短期有助 ...

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