近期保定天威英利、山水水泥等一批企业相继违约，重新引发市场对刚性兑付话题的关注。抛开老生常谈的刚兑能否打破不谈，我国债券市场的刚兑预期究竟是如何形成的？
华泰证券研报指出，中国政府在相当长一段时间内对债市保持着控制力，即使出现违约风险，大多也在政府的参与下得到化解。在过去两年内，城投债的偿付风险也一度引起市场高度关注，但最终以政府一手推出43 号文，关闭地方融资平台发债，另一手加大财政投入力度，推进地方债务臵换而化解；因此“刚性兑付”、“零违约”之说大行其道。
纵观我国债券市场的发展，在历史上也曾经出现过一些违约风险比较集中的阶段，其中大部分都能“化险为夷”，尤其是在早期：
1987 年3 月国务院颁布实施《企业债券管理暂行条例》，债券市场快速发展。但当时对发债主体的资质风控落后，甚至出现濒临破产企业通过发债来发工资及违法集资等现象。从1993年起，陆续发生大面积债券 ...
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