需求面有所回暖,而生产面继续疲弱。统计局今日发布10月实体经济数据,其中工业增加值同比增速由9月的5.7%进一步下行至10月的5.6%,低于我们5.8%和市场5.7%的预测(图1,表1),生产面继续表现疲弱。而稳增长政策推动需求面出现回暖,前10月固定资产投资增速较前9个月回落0.1个百分点至10.2%,符合我们的预期,略高于市场的预期(表1)。社会零售总额同比增速小幅回升0.1个百分点至11.0%。稳增长政策持续加码推动投资等需求回暖,将逐步向生产面传导,经济或逐步呈现企稳态势。

稳增长政策加码推动实体经济资金面改善,带动投资有所回暖。10月固定资产投资来源增速结束8、9月份的回落态势,重新出现加速,10月到位资金同比增速较9月环比上升4.4个百分点至11.3%,带动当月固定资产投资同比增速提高2.6个百分点至9.4%。而房地产投资资金来源同比增速较9月提高4.3个百分点至5.2%。资金面改善与需求持续回暖带动房地产投资增速出现收窄,10月同比跌幅较9月收窄0.7个百分点至2.4%。而资本外流出现放缓,对宽松货币政策效果削弱 ...

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