邮储银行金融市场部人士、《央行观察》专栏作家朱微亮撰文指出，随着全球经济进入一个新平庸时代，欧美等发达国家进行再工业化改造，对我国终端产品需求进一步减弱，再加上前期我国"大干快上"，铺摊子大搞建设形成的低端产能在近几年大幅释放，加剧了供需失衡状况。市场需求边界的收缩和我国产能供给边界的扩张，制约了货币派和库存派适用范围。这篇文章具有一定参考意义。

　　一段时间来，观察经济的先行指标基本都失效了。比如说货币派认为，M2增速或者社会融资规模新增量领先经济增长3-6月，即货币见底回升则经济大概率在3-6个月后见底回升。4月份，M2同比增长10.1%，社会融资规模新增1.06万亿元，均触及近期新低，随后震荡后上行。截止9月份，M2同比增长13.1%、社会融资规模新增1.30万亿元。但10月份，我国规模以上工业增加值增速为5.6%，低于上月0.1个百分点，连续四个月下降；固定资产投资增长10.2%，低于上月0.1个百分点，连续下行1年以上。

　　库存派则认为，企业的去库存和补库存行为决定了经济的短期波动，库存大约领先经济一个季度。相类似，这种库存决定短周期的先行指标也 ...

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