股市回暖，或分流债市资金。股市下跌至3000 点后，估值已相对不再昂贵，与被压至历史低位的债券收益率比，股市越跌越有价值。因此随着大盘逐渐回暖至3500 点，市场风险偏好也上升，边际上股市分流债市资金的风险在上升。

　　打新对资金面冲击缓解。新规下申购不再需要预缴款，巨额冻结资金对资金面的冲击缓解，但对已经获得批文、此前被暂停发行的28 只新股仍将按照旧规定发行，预计这一批新股总计冻结资金在4 万亿左右，仍值得警惕。

　　IPO 短期有分流资金可能，长期看打新基金模式。在新规下打新几乎无成本，预计未来申购主体扩容、申购量也将扩大，从而大幅稀释中签率。打新未必那么美，IPO 重启在短期有分流债市资金的冲击，但长期内对债市的影响仍 ...

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