国信证券

　　股市资金面的微妙变化需要重视：管理层在 3600 之上的主动降温、投资者加仓空间或已显著缩小、新增融资降杠杆规定、年内 IPO 暂行老办法。综述资金面短期逻辑有变，宏观面并不友好下巴黎恐怖袭击亦可能冲击金融市场。市场将在[3300，3700]内消化前期上涨压力和突发事件的负面影响，震荡过程中可积极关注大事件可能给市场带来的机会，主题投资关注国家安全、滇黔电改和环保。

　　上周我们谈到的短期逻辑，即虽有美联储加息预期增强这种影响股市宏观面大环境的扰动因素出现，仍难挡 A股市场资金面的净流入利好（抑或是投资者加仓仍有空间，或是 IPO 重启后新政实质利于短期内的资金净流入）。

　　另外我们也着重强调了长期逻辑，即国家培育长牛慢牛的良苦用心和客观物质条件（拥有大量筹码），和市场对改革、对转型的高度认可。从而再次肯定了[3600-4000]这个反弹顶部，并没有跟着市场热情调高对短期指数的看法。 上周市场表现基本符合此前判断。上周 A股先扬后抑，创业板略强于主板，行业轮动加快，补涨特征较为明显。同时有一些 ...

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