中信证券

流动性环境或向中性过渡，本周五打新影响有限。短端货币市场和长端国债市场都显示流动性处于相对宽松状态。我们预计，本周宽松犹在，但流动性环境或向中性过渡。上两周公开市场上，央行都进行零净投放操作，显示其有意维持现在较宽松的流动性局面，但政策倾向也向中性过渡。本周五首批10家IPO将登陆招股，总计募资规模在400亿左右，按0.5%的平均中签率将冻结资金8000亿，会对资金面产生一定的影响，但相比之前动辄2-3万亿的IPO冻结规模，此次对资金面的冲击料有限。政策方面，证监会宣布融资保证金比例上提至100%，仅针对增量。新规定针对新增融资，对老合约不产生影响（延期合约也无需追加保证金），对存量冲击有限，体现出目前政策对于规范杠杆的审慎态度。更重要的是，巴黎恐怖事件的短期冲击将导致全球资金避险情绪提升。

　　需求在好转，供给侧改革将提升市场长期信心。市场认为10月份数据显示宏观经济下滑加快，主要是基于工业增加值增速的进一步下降，但从需求端来看，无论是固定资产投资，还是消费品零售以及出口，增速都环比回升，显示需求有所，特别是固定资产投资新开工项目增速的大幅回升。这表明，经 ...

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