业绩回顾

前三季度净利润同比下降48.8%，基本符合预期

快乐购发布三季报，前三季度营收20.68 亿元，同比增长1.6%；净利润0.57 亿元，同比降48.8%，基本符合我们预期。其中，公司Q3营收同比下降10.4%，净利润同比下降56.5%。

1、三季度移动端收入爆发，但电视端销售额下降拖累营收。随着《爸爸去哪儿3》互动营销产品——“芒果扫货”正式上线，移动端三季度营收同比增长152%，大幅高于上半年同比+38%的水平，表现抢眼；但公司主要收入来源电视端销售额同比下降，拖累公司营收。下滑主因：1）电视购物行业加剧，消费者购物习惯转移；2）公司主动调整业务区域，新增业务区域仍处于培育期。

2、业务转型期，费用投入吞噬部分利润。公司目前正处业务转型期，前期投入相对较大。前三季度毛利率同比下降0.9 个百分点至26.8%，但Q1/Q2/Q3 毛利率分别为25.6%/26.0%/29 ...

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