由于短期各种风险因素积累，机构对近期市场表示谨慎，提示防风险为先，并注意为明年的春季切换打下基础。

　　经济下行未止

　　近期宏观层面的利空消息不断。美国12月加息预期增强，上周大宗商品再度重挫，再加上中国公布10月份经济数据显示，4季度经济开局不佳、工业投资低迷、进出口持续大降、信贷融资低增、通缩压力加大。而交易所也上调融资保证金比例，警示加杠杆风险。不过，10月货币增速上升，表明金融体系流动性充裕，只是需要疏通传导，而财政赤字率仍低，未来有望发力。物价下行打开宽松空间，但受美国加息制约。

　　海通宏观姜超团队表示，从各方数据看，经济下行未止，四季度经济开局不佳，10月工业增速再下台阶，三驾马车中出口跌幅扩大，而投资依然低迷，仅消费稳步回升。物价下行后企业实际融资成本居高不下。工业增速下滑，生产仍较羸弱，投资依旧低迷，进出口持续大降。PPI已连续44个月处于负值区间，且没有看到明显的改善趋势。近期成本端的粮价、油价等重要生产要素成本下跌，带动CPI持续下行，总体通缩已成现 ...

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