近期中国股票市场出现了一定程度的波动，究其原因，大部分是出于对中国经济硬着陆(增长低于4%)的担忧。事实上，相比经济硬着陆，经济衰退(负增长)的风险更值得关注。由于中国经济增长放缓属于长期的结构性现象，出现经济衰退的可能性应该引起市场的重视。

　　全年经济增长预期

　　略低于政府目标

　　最新公布的数据显示，三季度GDP增长6.9%，高于市场预期；而9月份经济活动数据也显示中国经济有从低位回稳的迹象，并非硬着陆，这一观点与领航的看法一致。我们预期，2015年中国经济增长会略低于政府所制定的7%目标。

　　中国通胀的进一步降温给央行提供了政策空间去调低利率及存款准备金率。央行刚于10月23日宣布同时降息降准，这是央行在过去一年第六次降息、第四次降准，凸显了中国政府对经济下滑的担忧。降息有助于降低社会融资成本，加大金融支持实体经济的力度。透过降准则可释放部分存款准备金，以保持银行体系流动性合理充裕。

　　领航认为，货币及财政政策可以减轻经济下行风险，但并不足以推动周期性的反弹。对于中国这样一个正在从制造业为主导过渡至服务业主导的经济体来说， ...

全文地址：https://bbs.pinggu.org/thread-3814337-1-1.html