国家统计局数据显示，1~10月，商品房销售面积同比增长7.2%，增幅比1~ 9月下滑0.3个百分点，这是今年以来增幅第一次下滑。10月当月，商品房销售面积同比仅增长5.5%，较9月下降3.5个百分点，这已是商品房销售面积增速连续三个月下滑。

　　尽管有国庆中秋长假“连休”、基数效应（去年10月销售回升）的影响，但在利率降至历史低位，“金九银十”期间重点城市楼市表现不俗时，销售增幅下降或许意味着楼市回升动能减缓。

　　对此，国家统计局的解释是，1~10月，重点城市楼市销售面积与1~9月持平，非重点城市销售下滑0.4%，拉动全国销售下行。这意味着占库存70%左右的三、四线城市拖累了全国楼市回升。笔者认为，还有一个很重要的原因，就是政策激励效应边际递减。

　　库存逆势走高，并与销售背离是楼市回升动能不足的第二个原因。商品住房库存结束了连续两个月的减少态势，10月大增1180万平方米。CREIS中指数据显示，10月监测的37个主要城市成交面积环比上升17.73%、库存下降1.8%，三、四线城市销售和库存情况急剧恶化。

　　事实上，库存应该包括待售库存、在建库存和已批未建库存三部分，而常说的 ...

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