新浪财经讯 11月17日消息，央行网站刊登马骏、施康、王红林、王立升的文章《利率传导机制的动态研究》，主要政策含义是，取消贷存比上限、逐步淡出对贷款的数量限制和较低的存款准备金率将有助于改善利率传导机制，为向新的货币政策框架转型创造条件。文章还指出，近来，我们经常听到的一种评论是央行降息未必能够降低企业的融资成本，即所谓的 “利率工具无用论”。这些观点的持有者往往没有分清体制性因素导致的货币政策传导阻滞(这种因素在周期的任何部位都起作用)与周期性因素(如在经济下行时风险溢价上升)导致的传导效果的弱化。

　　文章通过建立一个动态随机一般均衡模型，提供了一个比较接近中国现实、适合研究货币政策传导机制的动态模型。该模型描述了在银行体系为主导的金融体系下，货币政策是如何从政策利率向各个金融市场利率传导，继而影响实体经济的动态过程。

　　通过模型分析，我们发现在没有数量管制、贷存比、利率管制的条件下，货币政策传导机制是有效的，政策利率变动对实体经济的影响与理论预期的结果一致。当货币政策框架面临不同类型的政策约束时(贷存比限 ...

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