结论与建议：

公司销量稳步增长，利润增幅高于销量增幅，随着中型SUV 锐界，C 级轿车金牛座及改款福克斯的上市，产品结构将进一步上移，销量和利润将得到稳步提升。当前股价16.03 元较定增价格18.70 元折价14%。我们预计公司2015、16 年净利润分别为91.21 亿和110.16 亿，YOY 分别为+20.63%和+20.77%；EPS 为1.96 元和2.36 元。当前股价对应P/E 分别为8.2 和6.8 倍，为行业最低区间，也处于公司的历史低位。维持 “买入”评级。

销量稳步增长，利润增幅高于销量增幅：长安汽车2015 年前9 月累计销售203.11 万辆，YoY+6.82%，10 月单月汽车销量24.48 万辆，YoY+12.02%，MoM+9.14%，近几月销量稳步增长。15 年前10 月累计销售227.59 万辆，YoY+7.36%，高于乘用车行业前十月销量YOY+3.9%的平均增幅。公司2015年前三季度实现营收481.08 亿元，YOY+30.9%；归母净利润67.41 亿元，YOY+26.66%。营收增幅及利润增幅均超过销量增幅，显示出公司 ...

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