从“8.11”汇改看离岸人民币汇率与利率的定价机制
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来源：新华08
8月11日，中国人民银行在网站上发了一条公告：做市商在每日银行间外汇市场开盘前，参考上日银行间外汇市场收盘汇率，综合考虑外汇供求情况以及国际主要货币汇率变化向中国外汇交易中心提供中间价报价。这是出乎绝大多数人意料以外的改革消息。“811汇改”之前有三个汇率，CNY、CNH和中间价。根据央行之前设定的外汇市场规则，汇率中间价是每日交易之前，全部做市商报价去掉最高和最低后的一个加权平均价格。理论上，这是一个窄幅波动的浮动汇率制度。但是，从实际运行状况来看，中间价的定价反映的是央行的政策意图，人民币汇率中间价与上一交易日汇率收盘价频繁出现较大偏差。今年上半年，人民币兑美元经常触及日内波幅上限，汇率中间价却仍然保持稳定，导致中间价与市场汇率出现长期偏离。“811汇改”以后，三个汇率变成两个，中间价和基于市场的汇率是一致的，但是离岸市场波动被进一步放大。
过去CNH和CNY之间每日偏离一般稳定在60点以 ...
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