自10月中旬以来，豆粕价格持续下跌，但在11月上旬之前，菜粕明显抗跌，上周已经开始出现补跌。笔者认为，目前菜粕基本面仍然走弱，期价后市易跌难涨的可能性较大。
粕类成本端失去支撑
美国农业部公布的11月供需报告中，2015/2016年度的美豆单产及库存均高于市场预期，使得美豆供需环境继续恶化，美豆期价一度跌至850美分/蒲式耳。短期来看，如果销售数据有较好的表现，美豆将在850美分/蒲式耳获得支撑，短期有望小幅反弹，低位区间运行得以维持。
不过，中期来看，美豆下行风险仍然较大，尤其是阿根廷旧作大豆库存释放风险。据了解，近期阿根廷黑市的比索汇率创出纪录新低，同时反对派候选人Macri在近日宣称，上台后将大幅降低大豆出口关税。如果关税降低政策得以落实，加之汇率因素，阿根廷多达1900万吨的大豆旧作库存很可能在2016年1—6月继续挤占美豆出口市场， ...
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