行业表现相对平淡:截止2015-11-04,中信食品饮料行业指数上涨20.48%,Q1-3食品饮料行业收入和利润分别增长4.62%和2.45%,股价涨幅和业绩增速在33个子行业中均属于后1/2。食品整体利润增速劣于白酒,两个板块利润分别增长0.39%和6.54%。纵向看,食品饮料行业收入和利润增长持续。

高端品板块:低基数增长,下行风险不大,公司差距进一步加大。白酒企业整体收入自14Q3触底,下行风险不大,但需求疲软带来上行动力较弱,15年均处于低基数增长状态。Q3单季板块收入利润分别增长8%和16%,优势企业预收账款有所提升,整体费用率保持相对稳定,竞争并未加剧。分公司看,茅台Q3收入净利润分别增长-0.36%、2.11%,增速略低市场预期,但蓄水意图明显,动销大好渠道订单大幅增长,远大于报表收入,洋河、古井延续两位数以上收入增长,五粮液、老窖借力内部机制和企业体制改革,三季度也有不错增长,但金种子、沱牌、青稞仍在下降,汾酒增长 ...

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