网易财经11月20日讯 上交所首席经济学家胡汝银今日在第十一届中国证券市场年会称，20年了，中国股市波动大、风险高，长期投资回报偏低，功能亟待完善。波动太大太大了，高波动就是风险。

　　另外，胡汝银表示，企业盈利和上证综指的相关关系是负的，没有上市公司的基本面支持，很多证券分析师就是大忽悠，没有很严谨的专业的分析。

　　以下是全文

　　胡汝银：大家上午好！我想谈谈资本市场改革与发展亟待聚焦解决的重点问题。我有一个理论架构，这个理论架构是一个金字塔式的结构，底层是要有适宜的制度和政策文化环境，整个社会资源错配最小化。第二，有高效率的实体经济，实业投资有持续的高回报。第三，金融投资持续高回报，比如人民币要成为国际强势货币成为全球储备货币，要解决目前全球失衡的状态，尽到中国的大国责任，我们必须首先是下面这三个层次做得非常好。

　　在全球强国的竞争过程中，我概括为谁能够提供全球最高的金融投资收益率，谁的金融中心才能成为全球首屈一指的金融中心。第二，谁有最出色的实体经济部门，最高的平均的实体经济投资收益率，谁才能够持续提供全球最高的金融投资收益率。第三，谁的市场扭曲最小，社会 ...

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