周二伦铜急剧上涨4.23%，创出年内最大单日涨幅。前期利多累积、市场情绪转暖、部分期指资金流入商品市场，是铜价大涨的主要原因。虽然基本面并未明显改善，但是随着传统需求旺季金九银十 的到来，需求端能否显著转好成为市场关注焦点，这也是铜价反弹能否持续的关键因素。

中长期基本面进入负反馈阶段

自2011年至今，铜价下跌幅度超过50%，熊市格局显露无遗。从基本面来看，铜价大跌的主要原因来自于供需层面：一方面铜矿供应进入扩张周期，同时精炼铜产能持续增长；另一方面中国需求处于增速下滑周期，部分疲软的行业甚至转入负增长。随着铜价深度调整，产业链逐步开始进入负反馈阶段。

从供应端看，年初部分矿商调低产量预估，8月江铜表示计划减产1万吨/月，近期嘉能可宣布旗下非洲矿山40万吨的总产能停产18个月。从需求端看，作为稳增长，防风险 的重要措施，国家电网出台配电网建设改造行动计划 。据显示，2015-2020年配电网建设改造投资不低于2万亿元，其中2015年投资不低于3000亿元，十三五 期间累计投资不低于1.7 ...

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