10月以来，在中国A股如火如荼反弹的同时，大宗商品却持续走低，有色、黑色和化工等价格不断下跌，甚至部分品种的价格已经跌破了2008年金融危机时候创下的低点。

如果说反映国际大宗商品的CRB指数因原油的比重较大，不能反映其他商品走势的话，那么文华商品指数则可以反映出商品衰退式 下跌。截至11月19日，文华商品指数在继10月下跌2.08%之后，11月跌幅则超过5%，跌幅明显加速。这是今年5月以来连续7个月下跌。其中，文华工业品指数在11月跌幅逼近8%。

对比2008年，我们发现此轮大宗商品下跌可能不同于以往，中国经济增速放缓既有周期性因素也有结构性因素。2008年金融危机爆发时，大宗商品下跌很大原因只是周期性因素导致的。

再观察一下大宗商品此轮下跌的几个特点：一是下跌的品种范围广，几乎波及所有商品，只有寥寥几个农产品跌幅较小。二是大多数工业品都创下了年内新低，甚至跌破2008年创下的低点，如铝、螺纹等一 ...

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