申万宏源

　　[摘要]

　　投资要点：

　　主要看点：新产品、新技术、新市场带来公司发展新动力。本轮猪周期过后，养殖规模化程度有望进一步提升，利好高端市场直销疫苗空间进一步打开。自下而上看公司，产品多元化、市场国际化格局确立，双维度又为公司打开增长新空间。公司在产能建设、产品研发、工艺革新、市场拓展等四方面均在潜在对手诞生前”未雨绸缪”。公司此前公告定增融资25亿元用于建设金宇生物科技产业园区项目一期工程，全面规划了口蹄疫、布病及其他畜用常规疫苗等产能建设，为后续新品上市推广作准备，我们相信金宇集团(600201)的战略将使公司在未来很长一段时间维持行业领先。

　　投资建议：买入评级！我们预计收入贡献最大的主打产品口蹄疫疫苗未来将维持至少20%的稳定增长，公司2015-2017年将实现净利润5.35/7.00/9.18亿元（维持原盈利预测），按最新股 ...

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