【明远之道】

　　大股东低价私有化的举动，会令长期被动型价值投资者无法“笑到最后”。

　　尽管大股东私有化并主动退市在A股并不常见，但是在港股、美股等成熟市场，却是经常遇到的事情。

　　对于被动型的价值投资者来说，投资过程中的价格波动本来并不十分重要，因为其并不会对长期的价格向价值回归造成影响。但是，如果在投资过程中发生大股东私有化，并让公司退市，那么事情就大大不一样了。

　　举例来说，如果投资者在10元价格买入某股票，并预期5年以后价格会涨到50元，但是却在买入股票之后1年碰到了股票大跌，市价跌到只有2元，这时大股东提出以溢价50%，即3元价格私有化，那么对于这位投资者来说，原本可以盈利400%的投资，就被这一极端状况变成了亏损70%。

　　即使这位投资者坚定看好公司长期的前景、并选择继续持有非上市公司的股权，他也将面临高昂的交易成本，以及可能沦为毫无话语权的超级小股东的可怕结果。

　　那么，对于被动型的价值投资者而言，如何才能应对私有化可能带来的潜在损失呢？也就是说，即使当一个长期的被动型价值投资者保持了“投资周期中间的价格波动并不影响投资结果”的理念，大股东可能在低价私有化的 ...

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