中信建投首席经济学家周金涛认为，中国的产能周期可能在明年迎来短期触底反弹。从库存周期来看，中国经济有望在明年一季度触底，但并不是中周期底部，未来中国经济仍将处于中周期的下行阶段。持续调整6年的产能周期调整的触底，意味着持续下行的PPI会出现回升。就资本市场而言，这意味着周期性行业会出现改善预期。从估值优势来看，周期性行业的投资价值开始显现。

　　产能调整不结束≠经济不反弹

　　中国证券报：一般观点认为，中国的周期性行业产能供给收缩之路依然漫长，在产能没有收缩到供需平衡的情况下，周期品的价格会持续漫漫熊途，传统周期行业也不会有机会。这似乎与你对产能周期的看法不一致。

　　周金涛：中国经济何时见底，根本还是个产能周期问题。中国产能周期的回落，除了周期性供需匹配的因素之外，更为根本的是工业化起飞结束后，重化工业产能增速已见历史大顶，这是工业化的规律，各国概莫能外。但这并不代表中国经济增长的回落深不见底，产能周期的长期回落是有起落规律的，这从美国的长序列数据可以看出。

　　2010年以来，中国的产能周期已下降6年，对应的大宗商品价格下降了4年，中国的PPI已下降4年。一种系 ...

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