编者按：经历了两次IPO暂停后，11月13日，香飘飘食品股份有限公司(简称“香飘飘”)预披露了招股书。招股书显示，此次发行不超过4000万股，拟募资7.48亿元进军，投资与主营相关的液体奶茶建设项目和杯装奶茶自动生产线项目。但据媒体报道，香飘飘此次进军IPO欲疯狂扩张，但公司的产能利用率、营收下滑，产品结构单一、广告支出超过净利润等问题暴露无遗。对此，著名经济学家宋清辉认为，不管香飘飘奶茶在产品广告上怎么创新、大肆广告轰炸以吸引受众，都不如在产品创新上下苦功夫。靠大把大把烧钱做广告的拟上市公司，真正登陆资本市场后，也未必能够把投资者利益放在重要的位置上，真正的“内功”不在表面功夫。

　　三度进军IPO欲疯狂扩张 产能利用率连续下滑

　　2011年，香飘飘启动IPO计划，提出要打造“国内奶茶供应商第一家上市公司”， 2013年11月，香飘飘通过上市环保核查。不过，证监会却在同年12月宣布暂停新公司IPO申请材料的受理，香飘飘的IPO进程也随之被影响。至今，香飘飘依旧在IPO的路上。

　　据北京商报报道，2012-2014年，香飘飘的产品产能分别为12.41万吨、15.19 ...

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