【股灾分析不能忽略市场本质】

日前,清华大学国家金融研究院在财经年会2016上首次向社会公开了其针对本轮股市异常波动的18万字研究报告--《完善制度设计,提升市场信心--建设长期健康稳定发展的资本市场》("报告")。报告分析了导致股市异常波动的六大原因,并提出了应对的五大政策建议。不过,此报告内容在市场上引起了不小的争议。

该报告的核心结论认为,2015年6月-8月份的中国股市经历了"异常波动",从深层次原因分析:从宏观上看,股市异常波动反映了人们对转型、改革的过高预期与短期经济表现未达预期的矛盾。从微观上看,有资本市场自身的制度建设和专业认知等技术原因,主要有六大原因:第一、杠杆的过度、无序应用和金融产品监管不完善导致监管层难以实时监测、量化股票市场的风险状况,是本次异常波动的最重要原因;第二、市场机制多空不协调导致积累了大量风险,同时对金融衍生品和套利对冲等金融工具运用不力,阻碍了股票市场自身功能的正常发挥;第三、交易机制方面的设计缺陷加剧了本次股票市场异动的幅度;第四、投资者结构散户化问题突出,投资理念偏短视,价值投资理 ...

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