信用债风险料加速暴露

　　近期有关加强供给侧结构性改革、促进过剩产能有效化解以及货币政策不能妨碍市场有效出清的政策基调正成为各方关注的焦点。分析人士指出，供给侧改革将对产能过剩行业和相关企业带来直接冲击，特别是可能体现在债务风险更多、更快的暴露。对于信用债市场而言，重点行业及发债主体的"排雷"，将成为信用债投资领域的第一主题。

　　市场出清有望加速

　　市场各方普遍认为，宏观调控从"需求侧"迈向"供给侧"的政策目标就是出清旧产能，温和去杠杆，进而通过推动创新提高全要素生产率，创造新需求。而这些新的改革思路，表明政府对部分产业领域的产能过剩、僵尸企业容忍度显着下降。

　　在经济结构改革过程中，去库存及过剩产能的有效化解，相关的产业优化重组，势必导致市场出清加速。仅从企业融资的角度而言，由于以往货币政策持续宽松，各类企业通过贷款、发债等渠道进行融资的难度较低。在新的政策环境下，随着供给侧改革的推进，相关金融和融资 ...

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