在近半年金融市场与宏观经济发生变化的背景下，2016年大类资产配置跟以往应有哪些调整？投资者明年该如何做大类资产配置？

对此，国泰君安首席经济学家林采宜针对2016年主要大类资产趋势，建议应以现金为王，继续增持美元及其他现金类资产。

进入通缩时代

林采宜表示，目前中国经济已经进入通缩时代，预计美联储将于2015年年底前进入加息周期，资本回流持续增加中国输入性通缩压力。此外，中上游重化工业去库存与去杠杆进程艰难，PPI（生产者物价指数）负值持续44个月，与CPI（居民消费价格指数）裂口呈现扩大态势。与此同时，经济景气度下降造成银行借贷萎缩，民间投资增速持续下滑。

在通缩时代，资产价格会面临逻辑为，会首先使得资产回报率下降，从而会导致企业盈利能力下降和资产回报率下降，一方面是金融杠杆丧失，二来是实体杠杆丧失。

林采宜表示，金融杠杆导致资产价格上涨，体现在了今年的3月份到6月份，杠杆资金对股票市场、资产价格上涨所起的作用。杠杆推动出来的泡沫，之后 ...

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