新资料不仅显示，美国联邦储备委员会（美联储/FED）通过"信息泄露"或非正式指引来让市场了解其意图，而且显示其意图整体上对股市颇为利多。

　　最近一项研究呈现出的这种情形，表明美联储依赖秘密渠道沟通，而且其政策对于股市来说稳赢不输。这项研究分析了美联储理事会会议前后的股市回报情况。

　　这不仅是透明性问题，而且是政策问题。

　　据周六美国加州大学伯克利分校教授Annette Vissing-JorGEnsen及其同僚在一个会议上提交的研究报告，从1994到2013年，整个股市溢价都是在联储召开货币政策委员会会议、或者通常两周一次的美联储委员会会议前后几周录得的。

　　没错--你在股市赚取的高于无风险美国公债回报的所有收益，都集中在美联储开会的这几周，这几周股市的波动性也较高。

　　理由呢？那几周正是美联储泄露信息的时候，或者如其所言，是"非正式指引"市场，让市场知悉它在货币政策方面有何打算。

　　"我们认为，向资产市场传递信息的比较合理的机制是，美联储与媒体及金融业进行系统性的非正式沟通，"Vissing-Jo ...

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